太平洋证券股份有限公司王亮,王海涛近期对说念恩股份（002838）进行权衡并发布了权衡陈诉《说念恩股份2025年中报点评：功绩巩固增长，DVA、机器东说念主材料等新业务获得冲突》，赐与说念恩股份买入评级。

　　说念恩股份

　　事件：公司发布2025年中报，期内完了生意收入28.81亿元，同比增长24.08%；完了归母净利润8404.47万元，同比增长25.80%。公司拟向举座鞭策每10股派发现款红利0.3元(含税)。

　　点评：

　　公司功绩巩固增长。2025上半年，公司完了生意收入28.81亿元，同比增长24.08%；完了归母净利润8404.47万元，同比增长25.80%。二季度单季营收15.8亿元，同比增43.0%，环比增24.1%，但归母净利润受可转债关连税费及滞纳金影响，环比有所下滑。分业务看，改性塑料类收入21.29亿元(+22.35%)，热塑性弹性体类3.77亿元(+16.94%)，色母粒类1.29亿元(+32.76%)，改性塑料当作公司功绩巩固增长的压舱石阐扬平稳。上半年公司毛利率为11.79%，同比栽种0.55个百分点。分业务看，弹性体业务毛利率同比栽种1.72个百分点至21.34%，改性塑料业务毛利率踏果真9.65%。财务用度同比大幅下跌52.14%，主要因可转债大王人转股，利息支拨减少。

　　 DVA、机器东说念主材料等新业务获得冲突。2025年上半年，公司DVA居品与国内驰名轮胎企业融合的制品胎路跑测试进展顺利，各项数据达到预期筹画。公司是国内独一具备关连DVA技巧和研发平台的企业，现存5000吨中试线，并已入部属手开采2万吨DVA专用产线以匹配改日的需求。另外，公司在机器东说念主超软东说念主工肌肉TPE、东说念主工皮肤SiTPV、导电TPE、温感变色和光感变色TPE几个地方同期权衡储备，获得了紧要进展。

　　投资提议：说念恩股份依托四大技巧平台(硫化、酯化、氢化、改性)，在热塑性弹性体赛说念抓续冲突，跟着新建产能(西南基地改性塑料、TPU新产能)冉冉爬坡、新址品(DVA、HNBR、共聚酯)放量，有望抓续增长。瞻望2025-2027年EPS为0.42/0.56/0.72元，赐与“买入”评级。

　　风险领导：原材料价钱剧烈波动；需求下滑；阵势进展不足预期等。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家开云体育，增抓评级1家。